155关口成日元“引爆点”：1030亿美元空头压顶，市场屏息待非农
美元兑日元在经历本周剧烈波动后，再度逼近155这一关键心理与技术关口。摩根大通策略师最新警告，若该位置失守，可能触发大规模日元空头平仓，形成自我强化的下跌螺旋，其影响远不止于汇价本身。
空头头寸高悬，155成“引爆点”
据摩根大通估算，当前市场仍有约16至17万亿日元（约合1030亿美元）的日元空头头寸未平仓。这些头寸大多建立于日元持续疲弱的背景下，但如今已成为悬在市场上的“达摩克利斯之剑”。该行指出，155关口正是这些头寸的集中止损区域，一旦有效跌破，止损盘与被动平仓盘可能集中涌现，推动日元加速升值，理论上若空头完全回补，美元兑日元可能被推低至142至146区间。
本周美元兑日元一度升至160.39，为7月底美日联合干预以来的高位，随后急挫至155.30附近，逼近干预后低点155.23。这种剧烈波动本身已反映出市场情绪的脆弱性，而155关口的得失，将成为短期走势的分水岭。
政策预期反向，美元承压日元领涨
日元此轮走强并非孤立事件。美元指数已跌至5月以来最低，彭博美元即期指数日内下跌0.6%。美联储理事沃勒的鸽派表态，令市场对9月加息的概率预期从约70%降至约50%，美元因此承压。与此同时，日元兑美元当日大涨约2%，领涨G10货币。美日货币政策预期的一松一紧，形成了鲜明的反向对比，进一步放大了日元的上行动能。
日本央行方面，市场对其加息节奏的预期有所升温，但摩根大通认为，市场对日本政府养老金投资基金（GPIF）资产配置调整以及日本央行加息节奏的预期“有些过度”。这意味着，若后续政策未能如市场预期般鹰派，日元可能面临修正风险。
非农数据成短期关键，市场屏息以待
周五美国非农就业数据的公布，成为决定美元短期方向的关键指标。若就业表现疲软，可能进一步削减9月加息押注，压低美元，从而为日元空头平仓提供额外动力；反之，若数据强劲，则可能支撑美元，帮助汇价守住155关口。
摩根大通维持美元兑日元155至165区间的核心假设，但短期观点呈双向。该行认为，若155失守，汇价可能加速向152至154区域推进；若守住，则有望反弹至157至158。当前市场正处于多空拉锯的关键节点，任何风吹草动都可能引发剧烈波动。
后续观察与风险提示
投资者需密切关注以下要点：一是155关口的得失，以及伴随的成交量变化；二是非农数据对美联储加息预期的实际影响；三是日本央行官员的讲话是否释放更多政策信号；四是GPIF资产配置调整的实际动向，是否与市场预期相符。
风险提示：汇率市场波动剧烈，受多重不确定因素影响，包括但不限于地缘政治事件、央行政策意外转向、市场流动性变化等。本文内容仅供参考，不构成任何交易建议，投资者应独立判断并承担相应风险。
