原油回落叠加霍尔木兹磋商重启 美元与主要货币对走势分化
近两个交易日，国际原油市场遭遇明显抛售，布伦特原油价格自8月18日收盘的91.02美元/桶高位持续回落，截至8月26日已跌至86.8美元附近，回吐超4美元。WTI原油期货亦同步走弱，在82美元中段企稳。此轮油价回调背后，三重利空因素叠加：美国对伊朗新制裁落地力度不及市场预估、美国原油库存持续攀升，以及伊朗与阿曼重启霍尔木兹海峡临时通航通道磋商，地缘缓和预期显著强化。
从库存数据看，美国石油学会（API）数据显示，截至8月22日当周原油库存增加420万桶，超出市场预期。若美国能源信息署（EIA）官方数据印证这一趋势，将迎来连续第四个五日周期的库存增长，指向在产量抬升背景下需求走弱、供需格局趋于宽松。库存的持续累积进一步削弱了油价上行动能，也缓解了市场对通胀加速的担忧。
地缘层面，伊朗与阿曼重回谈判桌，磋商霍尔木兹海峡临时通航通道方案，暂定有效期为30至60天。目前海峡每日仅5艘油轮通行，远低于15艘的10日均值，通航能力的恢复预期直接压制了原油的溢价风险。此前美伊僵局推动油价上行至91美元上方，而当前谈判重启令地缘风险溢价快速回吐。
油价的回落对美元指数形成复杂影响。一方面，通胀焦虑缓解削弱了美联储加速收紧的预期，期货市场定价显示9月联邦基金利率加息概率为38%，2026年内至少一次加息概率为72%，油价下行缓和了利率上行压力，美元指数因此获得短暂喘息空间。另一方面，在东京外汇市场，美元兑日元小幅走高至159.29至159.46区间，NY原油期货WTI在每桶82美元中段企稳回升，油价坚挺带动美元买盘，欧元兑美元则在1.1646至1.1655区间窄幅波动。
这种分化凸显能源价格在主要货币对中的差异化定价角色：美元指数受油价回落拖累而承压，但美元兑日元却因油价企稳获得支撑，维持在159附近高位。市场参与者正密切关注EIA官方库存数据及霍尔木兹谈判的后续进展，任何超预期的变化都可能引发油价和汇率的联动波动。
风险提示：原油市场受地缘政治、供需变化及宏观经济数据影响较大，价格波动具有不确定性，投资者需关注相关风险。
